摘要：
稳定币法案已经在美国国会获得通过。这项名为指导与建立美国稳定币国家创新法案（简称GENIUS法案）的关键立法在2025年夏季先后在参众两院获得批准，目前正等待美国总统签署，即可正式... 稳定币法案已经在美国国会获得通过。这项名为指导与建立美国稳定币国家创新法案（简称GENIUS法案）的关键立法在2025年夏季先后在参众两院获得批准，目前正等待美国总统签署，即可正式生效成为法律。这标志着美国在加密货币监管领域取得了里程碑式的进展，结束了该领域长期缺乏明确联邦法规的模糊状态。法案的通过为与美元等法定货币挂钩的稳定币建立了首套完整的联邦监管框架，将这一庞大的新兴资产类别纳入主流金融监管体系，平衡创新与风险管控。
该法案的核心在于确立了一套严格且透明的监管规则，直指稳定币市场过去被诟病的诸多问题。法案明确要求，所有寻求合规发行的稳定币必须由100%的高质量流动资产，如现金或短期国债等作为全额储备支持，彻底禁止了没有足额资产抵押的算法稳定币或部分储备模式。法案强制要求发行方必须定期，例如每月或每季度，向监管机构提交详细的储备资产审计报告，并向公众披露资产构成、流动性和相关风险。这意味着稳定币的发行和运作将从过去的灰色地带走向全透明化，任何不符合这些标准的稳定币将面临退市风险，发行方的违规行为也将受到严厉处罚。这套规则实质上让稳定币发行机构遵循了接近传统银行的审慎监管标准。
这项关键法案的最终通过并非一帆风顺，其背后是加密行业持续的游说努力与策略性妥协。此前，面对来自传统银行业的压力和参议院内部的诸多分歧，法案的推进一度缓慢。银行界主要担忧稳定币可能提供的收益会冲击传统的储蓄账户，导致存款流失。为了换取法案的通行证，加密行业近期提出了新的让步方案，例如提议让稳定币发行方将部分准备金存放在社区银行，或简化社区银行发行自有稳定币的流程，以期赋予传统金融机构在稳定币生态中更大的作用。这些示好行为表明加密行业正在加倍努力弥合分歧，推动立法进程，其根本目的是为了在美国获得合法且可持续的经营环境。
法案的通过对全球数字货币格局将产生深远影响，最显著的变化是加速传统金融与加密领域的融合。监管的明确化为华尔街大型金融机构扫清了入场障碍。据悉，像摩根大通等传统金融巨头已经开始探索或布局发行自身的合规稳定币，应用于跨境支付、企业结算等场景。美国财政部也在起草配套细则，考虑允许符合条件的银行直接发行稳定币。这预示着稳定币可能从一种加密原生资产，转变成为银行资产负债表内的一种新型支付工具，更深层次地融入传统金融基础设施。这种融合趋势不仅发生在美国，欧盟、日本等主要经济体也在参考美国模式制定自身的监管框架，一场全球性的数字货币合规化浪潮正在形成。
在美国引领这一监管变革的其他国际金融中心也在同步推进。中国香港特别行政区的稳定币发行人条例草案已于2025年年中通过立法会三读，相关条例在同年8月正式实施，为锚定法定货币的稳定币引入了发牌制度。香港金融管理局目前正在处理相关牌照申请。香港的监管框架同样强调100%储备、资产隔离保管以及无条件赎回等核心原则，巩固其国际金融中心地位并在数字金融体系中抢占战略高地。这表明，对稳定币实施明确、稳健的监管，已成为全球主流金融市场的共识和共同行动方向。
它意味着加密货币行业，至少在其与主流经济连接最紧密的稳定币领域，正在从边缘走向中心，从无序走向有序。尽管法案的具体实施细节和效果仍需观察，但它无疑为市场注入了关键的确定性，为未来的产品创新、机构参与和更广泛的金融应用奠定了法律基础。这不仅关乎一个行业的合法化，更预示着全球货币流通与支付体系可能因此迎来一场静默但深刻的演变。
